Economía 28.10.2010Imprimir

No crecemos

Standard & Poor's rebaja el rating de la CCAA de Andalucía de 'AA' a “AA-“

La perspectiva negativa refleja que Andalucía incurra en déficits no financieros decrecientes pero todavía elevados hasta 2013.

“La bajada crediticia refleja el fuerte deterioro presupuestario acaecido durante los dos últimos años unido a nuestra expectativa de que se sigan produciendo déficits financieros descendentes pero aún importantes en el corto-medio plazo”, según afirmo el analista de S&P Alejandro Casas.

Standard & Poor's rebaja el rating de la CCAA de Andalucía de 'AA' a “AA-“

Como consecuencia de lo anterior, estimamos en nuestro escenario base que la ratio de deuda total crecerá hasta alcanzar aproximadamente el 85% - 90% de los ingresos corrientes a cierre del año 2013, más que duplicando la misma ratio a finales del año 2009 (41.5%).

La calificación crediticia sigue reflejando un nivel de endeudamiento aún modesto, reflejo de unos resultados presupuestarios robustos desde una perspectiva de largo plazo, y una cobertura del servicio de la deuda que se mantiene cómoda.

La calificación se encuentra constreñida por el crecimiento de los gastos corrientes y por la rigidez de los mismos, debido a la importancia de las partidas presupuestarias dedicadas a sanidad, educación y servicios sociales, así como por los indicadores de paro y riqueza que permanecen claramente por debajo de la media española y, especialmente, de la media europea.

PERSPECTIVA

“La perspectiva negativa refleja nuestra falta de certidumbre sobre la vuelta a unos presupuestos equilibrados o a déficits bajos que nos permitiesen vislumbrar la estabilización de las ratios de deuda en los próximos 2 años”, afirmó el Sr. Casas. La mencionada perspectiva también tiene en cuenta el escenario económico negativo, que incluye un muy elevado nivel de paro (27% en la segunda mitad de 2010) que creemos lastrará el crecimiento de los ingresos en los próximos años.

“Consideraríamos una bajada de la calificación si las ratios de endeudamiento empeorasen en línea con nuestro escenario negativo y continuásemos sin tener perspectivas de estabilización a medio plazo”, afirmó el Sr. Casas. Nuestro escenario negativo asume un control mas laxo sobre los gastos tanto corrientes como de capital en comparación a nuestro escenario base y, consecuentemente, una mayor ratio de deuda total, que podría llegar a alcanzar el 100 % de los ingresos corrientes. Una potencial rebaja también sería posible si la posición de liquidez de Andalucía se sigue deteriorando de forma que pasásemos a considerarla como un factor “negativo” en vez de “neutral”. Finalmente, y desde el punto de vista económico, valoraremos nuestras expectativas sobre la capacidad de crecimiento de la economía regional y de su capacidad para recortar su actual tasa de desempleo.

Opuestamente, revisaríamos la perspectiva a estable si la región supera u obtiene unos resultados en línea con nuestro escenario base y, no menos importante, ganamos visibilidad sobre una vuelta al equilibrio presupuestario o a niveles de déficit lo suficientemente bajos en el medio-largo plazo que nos permitiese anticipar una estabilización de los niveles de deuda a partir de 2013.

 

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